14家金控公司會計師查核半年報昨（8/31）日全數出爐，國泰金控以每股稅後純益2.24元奪魁，開發金控則以每股稅後虧損0.68元敬陪末座。根據各金控最新半年報資料顯示，上半年獲利實績除國泰金外穩居冠軍寶座外，台新金、中信金、玉山金、新光金、富邦金、華南金及第一金等八家金控公司，每股稅後純益皆達1元以上，分別在1.67至1.1元之間不等 ...

【 轉載於2004/09/01 經濟日報】

在效率市場的大旗揮舞下，以「歷史」財務資訊為主的財報分析，一度被視為落伍的老掉牙的把戲。近幾年來，出人意表地各種眩然迷人的市場評價技術很快被識破了其不夠紮實的真面目，再加上學術界與實務界對於財報資訊與公司價值間的密切關係，有了更多、更新的發現，使得這個老而彌新的評價領域，終又回歸基本面，而財報分析需具備哪些正確的觀念呢？

觀念一、財務報表分析不是一套公式

許多人以為，學習財務報表分析就是學會一套公式或是一個模型就可以走遍天下，其實不然，廠商真實的面貌千變萬化，即使是表面的數字也都有很大的「合法」操弄空間，一個簡單的模型絕不可能適用所有的情況。

觀念二、「人」才是財務報表分析的根本，而非沒有生命的數字

財務報表是管理運作與會計制度下的產物，人為影響非常大。會計制度本身就對許多入帳方法保留相當彈性，如固定資產折舊年限、折舊方法等，若會計方法的抉擇不同，就會得到不同的報表數字。故瞭解管理當局作會計選擇時的想法，可能比瞭解各種會計政策在經濟邏輯上的理由要重要許多。管理當局所面臨的種種誘因，不論是蘿蔔或是棍子（正向誘因與負向處罰），都是財務報表分析十分重要素材，若不能認知到「人」在財務報表分析所扮演的角色，而只是單純針對報表上的數字作分析，只怕誤入陷阱而不自知。

觀念三、經濟分析是財務報表的分析基礎

進行財務報表分析，往往會製造出一大堆的財務比率，藉以判斷公司的種種績效，但絕大多數的財務比率都沒有一個絕對標準可資依循，要如何判斷這些財務比率是否正確，還是必須仰賴經濟分析。所謂的經濟分析，就是回到公司營運的基本面，從根本瞭解公司營運的環境、商業模式、競爭型態等影響公司績效的各種因素，並從這些因素的變化來推斷公司的價值變化。