美國聯邦準備理事會(Fed)在五月三日再升息，美聯邦利率已來到三％的水準，市場預期美國下半年還會持續調息，在全球景氣降溫之際，因歐洲央行已有二十三個月，指標利率一直維持在二％，是過去六十年的低點，因此，國際投資機構持續看好歐債，全球債券市場資金逐漸地向歐洲市場移動…。

【 轉載自中時電子報/94.05.11】

『美國聯邦準備理事會』功能為何？

美國聯邦準備理事會，簡稱聯準會，是美國聯邦準備系統(The Federal Reserve System)的決策中心。而美國聯邦準備系統是美國國會在1913年所建立的一個特殊聯邦機構，其初期宗旨是為美國提供一個安全、靈活且穩定的銀行貨幣系統，但是隨著時間的演變，制定美國的貨幣政策、維持經濟成長與物價穩定已成為它今日最重要的職權。

國內目前有哪些債券種類？

包括政府公債、普通公司債、金融債券、轉換公司債與外國金融債券等。其中，政府公債未償還餘額最多，截至2004年12月達2兆7,292億元，而普通公司債、金融債券及轉換公司債發行餘額則為8,993億元、4,550億元及1,522億元。此外，在主管機關的積極推動下，各種法規限制逐漸鬆綁，債券種類日益增加，債券發行市場亦隨之多樣化。財政部於2003年12月，准許銀行發行無到期日非累積或累積次順位債券，即永續金融債券；另規劃2005年要推出交換公債，轉換標的初期以股價表現相對穩健的中鋼與中華電信；並積極籌劃2005年7月將發行第一次分割公債，期能建構較完整的殖利率曲線。

從事債券投資操作有哪些致勝的關鍵？

從事債券投資操作，除了必須具備基本的利率研 判能力外，更須熟悉各種操作實務，針對不同情境，包括籌碼供需、殖利率曲線移動、稅負等，規劃且選擇正確的操作策略。債券操作策略可依市場的效率性分為消極型策略(Passive Strategies)和積極型策略(Active Strategies)兩大類。消極型策略的重點即一開始就依據投資目標建構符合需求的投資組合，除非市場有重大改變，否則只會微調投資組合，並不會調整資產結構，主要方法有買入持有策略、釘住指數策略與免疫策略。積極型策略則是主動出擊獲取超額利潤，主要建立在能正確預測未來利率水準、利率曲線的型態變化（斜率變陡或變緩）、不同債券的利差變化而採取投資組合的調整，其方法有預期利率變動換券策略、殖利率曲線優勢管理、替代性換券、利差失衡換券、債信利差換券及稅負型換券。