台股近來起伏波動頗大，台灣工銀董事長駱錦明指出，現在投資股市只要有一○％獲利就跑．．．駱錦明說，過去的投資策略是起碼要三○％的報酬率，才會獲利了結。但是，最近很多投資人只要一○％就很滿足了……

【 轉載自工商時報 2008/02/28】

行為財務學的緣起背景，主要來自在真實市場中發現了大量的「異常現象」，無法由渠等現代財務理論加以解釋。而之所以無法有效解釋，最主要的原因就在於理性預期的關鍵假設。在有限思維下，人們經常使用便捷的思考方式進行評估與決策，也就是所論的捷思，從而造成各樣的「捷思型偏誤」，諸如：框架效應、心理帳戶，與代表性偏誤。

一. 框架效應：

決策者的思考方向與決策過程，會受到問題本身所呈現的形式影響。而問題呈現的樣子
， 就是一種框架，當決策者的判斷會因此一框架的不同而不同時，就是一種框架效應 。諸如：選項框架、結果框架、機率框架等。以結果框架為例，任何一個選擇都會有結果，而客觀的結果透過人的接收、解讀，進入認知系統的處理後，成為決策者對於各種可能結果的認知，決策者最後再利用決策法則針對這些結果做出抉擇。在此過程中，「結果」所呈現的框架，可能影響決策者的選擇。

二. 心理帳戶：

在理性模型下的決策法則十分清楚：在一定的資源或風險限制下，追求效益最大化；或是在一定的效益條件限制下，追求成本最小化。於是人們傾向於採取效率較高的捷徑式思維，而心理帳戶就是其中最普遍的方式之一。所謂心理帳戶，就是在人的認知系統中
， 自動化地將所面對的問題放進某一個決策法則很明確的帳戶中，或者成立一個新的獨立帳戶，而不將該問題與其他既有問題合併成一個更大的決策情境。這樣處理方式的好處有二：一是使問題簡化，二是採既有的決策法則立刻單獨處理，做出決策，快速而簡便。但是根據理性決策模型，面對任何一個新的問題或事件，都應全盤考量是否為獨立事件。

三. 代表性偏誤：

代表性偏誤係指因代表性捷思（representativeness heuristic）而產生的偏誤。決策者面對眼前的決策情境，傾向於尋找已發生過的類似問題，而將該問題所適用的決策模式套用在當下的決策情境，如此可減少從頭開始全盤評估的繁複程度，提高決策效率。此一傾向說明了，人們常常傾向於以可能結果的代表性作為判斷的第一直覺，而這有可能使得那些影響可靠性但不影響代表性的因素，很容易被忽略，因而產生系統性的預測誤差 。 這就是代表性偏誤。