中華電（2412）首創國內先例，將於 4 月 1 日正式推出雲端伺服器日租服務，誓言要
做台灣雲端產業界的亞馬遜 (Amazon.com)。 ．．．4年前，亞馬遜 (Amazon.com) 首開先
河推出雲端伺服器出租業務至今，Amazon已相繼祭出以日、甚至以小時計算雲伺服器出租
業務，中華電在率先國內各產業推出以日計費後，未來，走向以小時計費將指日可待 ……
【轉載自工商時報 2010/03/30】
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企業價值的創造與管理，您看到了嗎？由本書作者精心整理提供企業價值管理的重點有如下：
一、重視經濟利潤╱重視機會成本 → EVA
整個價值管理的重點就是強調經濟利潤與重視機會成本、強調EVA；傳統會計報表所提
供的營收或是利潤率甚至是每股盈餘（EPS），往往都忽略了股東出資的成本，涵蓋的
面也非常局部且不完整、容易誤導管理者決策。
二、重視現金流量 → 營運的現金流量（Operating FCF）
會計盈餘不等於現金流量，因此，一定要看營運的現金流量，進而再去看自由現金流量。
三、重視風險 → 盈餘品質管理（Quality of Earning, Beta, Cost of Capital,
Hurdle rate）
有許多經營者相當重視成長與獲利，卻忽略了風險，其實風險與價值是攸關的，所以盈
餘品質管理、β 係數如何降低、資金成本如何降低等，都是使企業風險降低，有助於企
業價值的提升。
四、重視時間價值 → 評價 ╱長期眼光（Valuation╱Long-term View）
企業評價告訴我們企業的價值並非來自於單期的獲利、成長的數據，而是多期的數據。
所以透過企業評價的模型可以更宏觀地去看企業價值的來源，因此，有助於在做價值取
捨時不會得了 「短視症」。
五、重視無形資產 → 無形資產的評價與管理（Intangibles Valuation and
Management）
在做價值管理時不是只回到有形資產的管理，很多無形資產的管理才是讓企業賺取超額
報酬的因素。所以無形資產如何衡量，以及該如何透過管理的機制使其產生價值的創造
都是重點。
六、重視資訊不對稱 → 投資人關係(IR)與溝通(IC)( IR╱Investor Communication )
由於解決認知差異是很重要的，所以企業如何符合投資人的預期而做價值創造方面的財
務決策、營運決策，才能符合投資人的期望，避免認知的差異。
七、重視代理問題 → 所有權計畫與激勵計畫（Ownership╱Incentive Plans）
首要思考該如何透過員工的激勵制度、獎金酬勞績效指標與價值的連接，讓管理者不會
有代理問題，如此股東與員工才能達到雙贏的局面。
八、最重要重視價值創造 → 成長、獲利與風險的取捨（Tradeoff between Growth,
Risk and Profit）
價值的創造一定要掌握「成長」、「獲利」與「風險」，三者間一定有取捨，如何在企
業適當的生命週期階段採取對的策略，達到成長、獲利與風險對的取捨，讓價值得以創
造，就是管理決策的核心。
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企業評價—個案實證分析
吳 啟 銘
現 職 •政治大學財務管理學系副教授
學 歷 •美國密西西比大學財務金融博士
專 長 •證券評價分析．股票分析．債券分析．期貨與選擇權分析
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推薦本書三大理由
本書彙整作者近10年來指導的EMBA實證論文與受委託的企業評價專案之重要發現，以驗證各產業的價值因子與價值管理的論點。對於八大類別的無形資產與商譽，如技術、商標
、契約、地點等均有完整的分析與評價。
全書分為三篇15章 ，適合商學院高年級、研究所與EMBA學程授課教材。相關課程包含：企業評價、財務管理、財務管理個案研討、財務報表分析等，也可用於投資學、證券投資分析的個別公司評價與分析單元的參考教材。
書中藉由各式評價方法的介紹與實證說明，將理論與實務做結合，不僅可讓讀者瞭解各式評價模式之意涵，亦可明瞭該如何在眾多評價模式裡選擇一適合的評價方式。且相較於傳統的財務指標：每股盈餘 (EPS)、股東權益報酬率 (ROE) 等，本書提出了正確的企業關鍵價值因子(Key
Value Drivers) ──ROIC、WACC、EVA、FCFK，以及盈餘品質等指標的
衡量、分析與管理。
•衍生性商品：選擇權、期貨、交換與風險管理
/ 陳威光 著
•期貨與選擇權：財務工程的入門捷徑
/ 謝劍平 著
•中國金融制度與市場
/ 朱浩民 著
